时间： 2024-05-14 13:19:35 来源：绞肉机
原标题：日本弹珠机股新成员Okura(01655)在港公开招股 细看弹珠机的前世今生
弹珠机是一种具娱乐与赌博成分的机器，在日本很常见，在香港和台湾称之为柏青哥，内地称为扒金宫、爬金库(取日语“Pa-chin-ko”音译)或小钢珠。弹珠机本为纯机械式操作，但现代的弹珠机加入投币式自动赌博机(slot machine)元素。弹珠机店遍布日本全国各地，受到不少人欢迎。在日本的街头巷尾常可到这样的游戏室——整整齐齐摆放着上百台机器，它们发出震耳欲聋的音效，屏幕上耀眼的电子光映照着每一个玩家认真的脸庞。
弹珠机行业的鼎盛让一批游戏馆经营商赚得盆满钵满，欲通过资本化运作来加速成长步伐。日本日式弹珠机游戏营运商Okura Holdings(01655)便是其中一家。
弹珠机游戏营运商Okura(01655)日前招股，据6间券商累计为其借出近1.825亿元孖展额，相当于公开发售集资1500万元计，超额认购逾11倍。
Okura Holdings上载的初步招股文件显示，该公司拟将上市集资所得款项，用于在九州地区成立新的日式弹珠游戏馆，例如采购、翻新和推销费用，以及加强8间游戏馆的设施，增加顾客体验以及提高经营效率。Okura计划设立两间新游戏馆，包括一间位于日本的大型城郊游戏馆，物业租赁年期25年。另一间计划设于长崎作为旗舰店，公司拟以31亿日圆收购物业，其中30亿日圆将向银行借款支付，料收购于今年2月完成。文件指出，上述物业估值19亿日圆，董事认为对未来计划的价值将有所提升。
Okura这次上市的保荐人为浩德融资。去年5月Okura首度递交上市申请时，保荐人为中国平安资本。今年2月Okura第二次上载初步招股文件，保荐人换成了浩德融资。浩德融资由曾经参选特首失败的叶刘淑仪女士的“日本通”姪儿叶天赐主理。
若成功在港交所敲钟，Okura将成为港股市场上第三家日式弹珠游戏上市公司。按招股价中位数1.05港元计算，该集团上市后的市值约为5.25亿。不计上市开支，这一股价对应2016财年业绩的市盈率约为7.5倍。
2012年在主板挂牌的弹珠机商DYNAM JAPAN(06889)，为在港上市的第一间弹珠机企业。该公司上市集资2.78亿元，其中约90%拟用作开设5间游戏馆，8%用于投资咨询科技系统，其余作一般营运资金。DYNAM管理层希望打进澳门博彩业，于是选择来港上市，集团的合作伙伴是濠赌股励骏(01680)，其为励骏策略股东，双方已初步协议，于励骏在渔人码头的新赌场开设角子机，作为进军澳门的试点，并引入日式餐饮业。
NIRAKU(01245)在2015年4月8日上市，是第二家香港主板上市的日本弹珠机公司。根据招股书，NIRAKU拟将集资额中约90%，用于未来三年在福岛、茨城及群马县开设5间游戏馆，约8%用于投资咨询科技系统，余下部份则将作一般营运资金。
这次的Okura谋划上市使得港交所的日本弹珠股又再被炒起，Okura招股进入第二天，影子股兼上周发盈喜的NIRAKU(1245)在5月2日一度炒升9.73%，现升约8%至1.23元;另一只弹珠股DYNAM JAPAN(06889)亦弹约3%至15.44元。
弹珠机在20世纪初期于名古屋市发明，起源于大正时代有奖品的投币式游戏机，当时为供儿童游玩的游戏机。1942年曾被禁止，令弹珠机店需要关闭。第二次世界大战后，1946年获得解禁。玩者首先要购买大批细小的铁珠，并大量地投入弹珠机中。早期的弹珠机设有弹簧让玩者把弹珠逐粒发射，现代的弹珠机则改为使用一个圆形控制器，控制电子发射铁珠的速度。铁珠在射出后会跌进一组针之间，通常会随之而跌落底部，少部份的铁珠会跌入一些特定的小闸内，机器会因而弹出更多的铁珠。胜出的玩者可获得更多弹珠。在弹珠机店附近皆设有一些小型兑换中心，方便玩者把代币或奖品换回现金。
在当下的时代里，有些人痴迷于手机和网络游戏，但也有人宁愿行多几步路，去游戏厅玩弹珠机、和熟人交谈，感受真实的欢乐气氛。在当下这个智能手机时代，移动式生活是大势所趋。但是这个世界并非只有一种生活方式，弹珠机文化已经在日本存在了70年，能存在这么久一定有其魅力之处。对于许多日本人来说，弹珠机游戏厅带给人的真实氛围，是手机游戏无法比拟的。
眼下，日本的弹珠行业正处于低迷阶段，且未来几年市场份额将继续萎缩。从规模上看，Okura比另外两家港股同行企业都要小——截至2016年9月30日，Dynam Japan共有444间游戏馆，Niraku共有56间游戏馆。同时，Okura在日本市场的份额也不高。
过去弹珠机之所以风靡，很大程度上是因为日本禁赌的规定。若日后与博彩相关的度假村建成，无疑将给Okura这样的传统弹珠游戏馆经营企业带来不小的冲击。不过考虑到目前关于日本赌场经营的具体的实施规定仍未出台，以及相关度假村的建设还需要时间。短期内，或许还不会给Okura带来过多负面影响。
与赌场法案相关的进展消息或许还会刺激相关企业的股价，如2016年底，因为日本通过赌场法案，Niraku及Dynam Japan都应声大涨。2016年12月，以赌场为主的综合度假区(IR)建设推进法在日本众院全体会议上以多数赞成票获得最终通过，日本赌博禁令就此开闸放水。一时间，关于赌场拉动经济、吸引外国游客的种种分析也见诸报端，消息公布后，此前在港上市的两只弹珠机股DYNAM JAPAN(06889)及NIRAKU(01245)均曾大幅弹起出现暴涨行情，NIRAKU(01245)和DYNAM JAPAN(06889)分别暴涨87%和22%。
OKURA未来走势或是短线家日式弹珠机游戏馆营运商，其中95.0%以上为经营少於十间游戏馆的小型日式弹珠机游戏馆营运商。日本日式弹珠机行业市场自2005年以来持续萎缩，面临其他形式娱乐及博彩活动的激烈竞争，如赛马丶视频游戏丶网络游戏进行的网络社交博彩游戏及潜在互动博彩游戏渠道。
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